Oxi, um monopólio arretado desse!

A Companhia de Ferro Ligas da Bahia, para os íntimos FERBASA, é uma empresa brasileira fundada em 1961, especializada na produção de ferroligas, especialmente ferrocromo e ferro-silício.

Ela se destaca por ser a principal produtora de ferrocromo das Américas e a única do tipo no Brasil, o que a faz ser considerada praticamente um monopólio no setor.

O que a distingue de uma mineradora “convencional”, como a Vale, é o fato de que os minerais extraídos e beneficiados pela Ferbasa são voltados para usos especiais, como aços inoxidáveis e aços de alta resistividade elétrica.

🤯 Lembrete das aulas do pré-vestibular: conforme explicamos na edição em que falamos da Kepler Weber, para calcularmos uma taxa de retorno média anual composta basta fazermos:

Retorno médio anual composto = [ (1 + retorno total %) ^(1/nº de períodos) ] - 1

Ou seja, para o primeiro intervalo de nosso exemplo, teríamos: [ (1 + 205 %) ^(1/5) ] - 1 = 25 % a.a.

Autossuficiência

Como se não bastasse ser um monopólio, a Ferbasa ainda se destaca em seu mercado pela verticalização nos seus negócios.

Além de possuir suas próprias minas de cromo, a empresa detém:

• 🌲 Diversas florestas de eucalipto, para obtenção do carvão vegetal (biorredutor) utilizado nos seus processos de metalurgia;

• 🌬️Parques eólicos, utilizados como fonte própria de geração de energia elétrica para o processo produtivo da empresa.

Os aços produzidos com as ferroligas da Ferbasa estão presentes em muitos produtos do seu dia a dia:

• Utensílios domésticos: facas, panelas e talheres de aço inoxidável;

• Eletrodomésticos: como geladeiras, fogões e máquinas de lavar;

• Automóveis: componentes de motores e carrocerias;

• Eletrônicos: estruturas internas de computadores e celulares etc.

Apesar de ser um monopólio por aqui, boa parte da receita da empresa é oriunda do mercado externo, com a exportação de ferroligas.

Para os amantes do mercado como nós, ver os retornos entregues por uma empresa brasileira como a Ferbasa nos últimos anos é de se invejar orgulhar. (Pena que ficamos de fora 😢)

E se você ainda não se considera um amante do mercado, acredite: é questão de tempo.

Mas como já sabemos que não existe amor na bolsa de valores, deixemos as emoções de lado e foquemos no que realmente importa: os números.

Então bora lá: a Ferbasa divulgou, na segunda-feira (11/11), seus últimos resultados trimestrais. Vamos aos destaques:

• No último trimestre (3T24), a empresa produziu um total de 76,3 toneladas de ligas de cromo e silício, representando um acréscimo de 2,1% em relação ao trimestre imediatamente anterior (2T24). No ano, a produção total acumulada é de 227,8 toneladas, 4% superior ao mesmo período do ano passado (9M23);

• No período em questão, a Receita da empresa atingiu cerca de R$ 598 milhões, e um total de R$ 2,17 bilhões nos últimos 12 meses;

• O lucro líquido do trimestre foi de R$ 103,6 milhões (margem líquida de 17,3%) e acumula R$ 256 milhões nos últimos 12 meses.

Note que, em 2022, a empresa teve um pico em todas as linhas de resultado (receita, EBITDA e lucro). Na ocasião, as ferroligas, que são commodities, atingiram o preço mais alto nos últimos 10 anos, o que impulsionou o desempenho da Ferbasa no período, aumentando significativamente sua receita e ampliando as margens.

Isso fica mais nítido quando damos um zoom nos últimos trimestres de 2021 para cá (figura abaixo).

Do pico no 2º tri de 2022, para a mínima no 1º tri de 2024, houve uma queda de quase 90% no lucro líquido trimestral da Ferbasa. Entretanto, nos últimos dois trimestres, a empresa vem reportando uma melhora significativa nas vendas e nas margens.

Sob o aspecto endividamento, a empresa possui um histórico de alavancagem muito baixa e controlada.

Conforme último balanço divulgado (3T24), o Diretor Financeiro da Ferbasa com certeza está dormindo tranquilo (mais do que você, provavelmente):

• Dívida Bruta: R$ 305 milhões

• Caixa: R$ 830 milhões

• Dívida Líquida: -R$ 525 milhões

• Ativo Circulante: R$ 1,8 bilhões

• Passivo Circulante: R$ 0,56 bilhões

• Liquidez Corrente: 3,2 

Por fim, trazemos um breve resumo dos valores atuais de alguns dos principais indicadores da empresa e um vídeo de um canal parceiro que comenta sobre o último resultado da FESA4.

Exploraremos melhor o conceito e o cálculo de cada um dos principais indicadores fundamentalistas nas edições do beabá do mercado. Na última edição, falamos sobre o índice Preço/Lucro (P/L). Na próxima, falaremos sobre o Preço/Valor Patrimonial (P/VPa).

Depois desta breve apresentação, vale apena se aprofundar nos estudos ou até mesmo investir em Ferbasa (FESA4)?

Compilamos abaixo algumas de nossas impressões, para que você tire suas próprias conclusões:

Para saber mais sobre o ativo de hoje, recomendamos fortemente que você acesse o portal de Relação com Investidores da empresa, onde você encontra todas as informações oficiais divulgadas pela própria companhia.

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Nos vemos em breve, forte abraço!